Торговое финансирование и управление капиталом
Торговое финансирование и управление капиталом — две опоры финансового центра — связаны отношениями, которые участники рынка не всегда подчёркивают. Трейдеры и их руководители, зачастую очень состоятельные, являются клиентами женевских управляющих капиталом. Банки, финансирующие сырьевую торговлю, обслуживают и частную клиентуру трейдеров. Фонды торгового финансирования предлагаются частным и институциональным инвесторам в качестве альтернативных инвестиций.
Эта близость создаёт синергию и риски. Банк, который финансирует трейдера и управляет капиталом его руководителей, обладает целостной картиной, но подвергает себя конфликтам интересов и концентрации риска. Фонды торгового финансирования, продаваемые частным инвесторам, порой несли убытки, связанные с мошенничествами в отрасли, что ставило вопросы об информации, предоставляемой инвесторам.1
Параллельно с трансформацией управления капиталом в сторону налоговой прозрачности, описанной в части E, торговое финансирование претерпело трансформацию в сторону соблюдения санкционных и антикоррупционных правил. Обе опоры сходятся в одном требовании: знать клиента, его бизнес и происхождение его средств.
Практический пример. Средний трейдер располагает лимитом borrowing base на 200 млн долларов США в трёх женевских банках. Доступная сумма рассчитывается ежемесячно: запасы оцениваются по рыночной цене с дисконтом 20 процентов, дебиторская задолженность одобренных покупателей — с дисконтом 10 процентов, хеджированные позиции — в полном объёме. Если его запасы стоят 150 млн долларов США, а дебиторская задолженность — 80 млн долларов США, доступная сумма составляет 120 млн плюс 72 млн долларов США, то есть 192 млн долларов США. Падение цен на 15 процентов снижает стоимость запасов до 127,5 млн долларов США, а доступную сумму — до 174 млн долларов США, что вынуждает трейдера сократить позиции или предоставить дополнительное обеспечение. Цифры вымышлены.
Примечания
- SEC, пресс-релиз от 26 ноября 2019 г.: International Investment Group LLC (Нью-Йорк) обвинена в сокрытии убытков путём завышения стоимости дефолтных кредитов и в продаже другим клиентам «не менее чем на 60 млн долларов фиктивных кредитов торгового финансирования» с поддельными простыми векселями и фальсифицированным кредитным соглашением; регистрация консультанта отозвана; Wikipedia (en), статья «Greensill Capital»: замораживание банком Credit Suisse 1 марта 2021 г. фондов финансирования цепочек поставок на 10 млрд долларов США, инвестированных в продукты Greensill, несостоятельность Greensill 8 марта 2021 г., убытки инвесторов оцениваются в сумму до 3 млрд долларов США (25 марта 2021 г.), прекращение покрытия кредитного страхования (Tokio Marine, 4,6 млрд долларов США), объявленное в июле 2020 г. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.