Двадцать лет криптоактивов и цифровых активов в Швейцарии
Хотя первый блок цепочки Bitcoin был создан в январе 2009 года, Швейцария осознала это явление лишь в середине следующего десятилетия. Именно тогда в кантоне Цуг начали обосновываться фонды и компании, работающие с технологией распределённого реестра, привлечённые его налогообложением, правовой определённостью и доступностью местных властей.1 Волна выпусков токенов 2017 года побудила Швейцарскую службу надзора за финансовыми рынками опубликовать в феврале 2018 года практическое руководство. Это руководство разделило токены на три категории — платёжные, утилитарные и инвестиционные (asset tokens) — и уточнило режим каждой из них с точки зрения права финансовых рынков и законодательства о борьбе с отмыванием денег.2 Этот подход, основанный на экономической функции токена, создал прецедент.
Следующий шаг был сделан в банковской сфере. В 2019 году FINMA выдала банковские лицензии двум учреждениям, специализирующимся на криптоактивах и цифровых активах, — AMINA Bank AG (тогда SEBA Bank) и Sygnum. Они стали первыми в мире банками, лицензированными для деятельности на основе распределённых реестров.3 Традиционные банки последовали за ними с осторожностью: сначала предложив своим клиентам хранение и торговлю несколькими криптовалютами через эти специализированные учреждения, а затем постепенно перенеся эти услуги к себе. Одновременно Национальный банк и Федеральный совет отказались рассматривать криптовалюты как валюты и придерживались позиции, что их регулирование подпадает под общее право, адаптированное при необходимости.
Адаптация была проведена законом, который практики называют Законом о DLT. Федеральный совет одобрил законопроект 7 декабря 2018 года. Закон вступил в силу в два этапа: 1 февраля 2021 года — положения, позволяющие создавать реестровые ценные права (droits-valeurs inscrits), и 1 августа 2021 года — положения о торговых системах на основе технологии распределённого реестра и о правовой определённости в случае банкротства.4 Не создавая специального права криптоактивов, этот закон внёс изменения примерно в десять действующих законов — от Обязательственного кодекса до Закона о банках, — чтобы ценные бумаги, инфраструктуры и процедуры несостоятельности могли функционировать с распределёнными реестрами. Этот приём, при котором адаптируется общее право без создания параллельного режима, отличает швейцарский подход от подхода Европейского союза.
Ключевые моменты. Швейцария урегулировала криптоактивы и цифровые активы в рамках общего права, адаптированного Законом о DLT, вступившим в силу в 2021 году: реестровые ценные права, торговые системы на основе распределённых реестров, защита в случае банкротства. Два специализированных банка получили лицензии уже в 2019 году. Регулирование основано на экономической функции токена, как она определена FINMA начиная с 2018 года.
Примечания
- Stiftung Ethereum, внесён в торговый реестр Цуга 14 июля 2014 г.; Moneyhouse, «Stiftung Ethereum in Zug», moneyhouse.ch (дата обращения: сентябрь 2026 г.). ↩
- FINMA, «La FINMA publie un guide pratique sur les ICO» (FINMA публикует руководство по ICO), пресс-релиз от 16 февраля 2018 г., finma.ch: платёжные, утилитарные и инвестиционные токены; применение законодательства о борьбе с отмыванием денег и права ценных бумаг. ↩
- Chambers and Partners, Fintech 2026 – Switzerland, Trends and Developments, practiceguides.chambers.com (дата обращения: сентябрь 2026 г.): AMINA Bank AG и Sygnum, обладатели банковских лицензий с 2019 г. ↩
- Государственный секретариат по международным финансам, «TRD, blockchain, tokenisation» (DLT, блокчейн, токенизация), sif.admin.ch (дата обращения: сентябрь 2026 г.). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.