Независимые управляющие активами и банки-депозитарии
Многие международные клиенты доверяют свой швейцарский портфель независимому управляющему активами, тогда как сами активы остаются в банке. Эта модель отделяет управление инвестициями от хранения и широко распространена в Швейцарии. Она хорошо работает, когда роль, полномочия и вознаграждение каждой стороны чётко понятны.
Три стороны, три договора
Клиент открывает счёт на своё имя в банке-депозитарии и состоит в договорных отношениях непосредственно с этим банком. Отдельным договором клиент поручает независимому управляющему активами управление портфелем. Затем клиент выдаёт управляющему ограниченную доверенность в банке, которая обычно позволяет совершать инвестиционные операции, но исключает снятие средств и переводы третьим лицам. Банк хранит активы, исполняет поручения и предоставляет выписки, а управляющий активами принимает инвестиционные решения.
Регулирование независимых управляющих активами
С момента вступления в силу Закона о финансовых учреждениях (FinIA) в 2020 году независимые управляющие активами в Швейцарии должны иметь лицензию Швейцарского органа по надзору за финансовыми рынками FINMA и находятся под постоянным надзором уполномоченной надзорной организации. Действуя в интересах клиентов, они также обязаны соблюдать правила поведения, установленные Законом о финансовых услугах (FinSA). Клиенты могут проверить лицензионный статус управляющего активами в публичном реестре, который ведёт FINMA.
Понимание доверенности
Объём доверенности — важнейшая гарантия для клиента. Ограниченные полномочия по управлению защищают клиента, поскольку управляющий не может вывести активы со счёта. Более широкие полномочия, например право совершать платежи, следует предоставлять лишь по конкретным причинам и регулярно пересматривать. Клиенты, как правило, могут видеть все операции непосредственно через онлайн-доступ к банку и в выписках, что позволяет осуществлять независимый контроль.
Вознаграждение и ретроцессии
Управляющие активами обычно взимают вознаграждение за управление, рассчитываемое от объёма активов под управлением, иногда в сочетании с вознаграждением за результат. Кроме того, они могут получать выплаты от банков или поставщиков продуктов, часто называемые ретроцессиями или инсентивами. Федеральный верховный суд Швейцарии в ряде решений указал, что такие выплаты, полученные в связи с мандатом, в принципе причитаются клиенту. Клиент может от них отказаться, однако отказ действителен лишь в том случае, если клиент был заранее надлежащим образом проинформирован о характере и ожидаемом объёме этих выплат. С тех пор FinSA дополнительно ввёл законодательное требование о раскрытии вознаграждений от третьих лиц.
Что оправдывает себя на практике
- Проверяйте лицензию и надзорную организацию любого управляющего активами до подписания мандата.
- Ограничивайте доверенность и письменно подтверждайте, что она исключает переводы третьим лицам.
- Внимательно читайте оговорку о ретроцессиях и запрашивайте ожидаемый диапазон выплат от третьих лиц, прежде чем соглашаться на какой-либо отказ.
Чем поможет Ressos Legal
Я консультирую клиентов по вопросам организации отношений по управлению активами, проверяю договоры о мандате и доверенности и оцениваю требования, связанные с нераскрытыми ретроцессиями. Свяжитесь со мной для первой беседы.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.