Инсайдерская торговля и манипулирование рынком по швейцарскому праву
Инсайдерская торговля и манипулирование рынком запрещены в Швейцарии на двух уровнях. Закон об инфраструктуре финансового рынка (FinMIA) содержит как надзорные запреты, соблюдение которых обеспечивает FINMA, так и составы уголовных преступлений, преследование за которые осуществляют федеральные органы прокуратуры. И те и другие применяются независимо от того, где находится трейдер.
Надзорные запреты
Статья 142 FinMIA запрещает любому лицу использовать инсайдерскую информацию для совершения сделок, без уважительной причины раскрывать её другим и давать на её основе рекомендации о сделках. Статья 143 FinMIA запрещает распространять ложные или вводящие в заблуждение сигналы и совершать сделки, создающие обманчивое впечатление о спросе, предложении или цене. Эти запреты распространяются на всех, независимо от того, находится ли лицо под надзором FINMA, и не требуют доказывания умысла. Исключения (safe harbours), например для программ обратного выкупа акций при соблюдении определённых условий, установлены исполнительным постановлением.
Уголовные преступления
Статья 154 FinMIA признаёт использование инсайдерской информации уголовным преступлением, а ст. 155 FinMIA — манипулирование ценами. Наказания варьируются от штрафов до лишения свободы, причём при значительной финансовой выгоде предусмотрены более строгие санкции. В уголовном процессе прибыль может быть конфискована. Самые строгие требования предъявляются к первичным инсайдерам, таким как директора, должностные лица и консультанты, однако под действие норм подпадают и лица, получившие от них информацию.
Надзорные последствия
Установив нарушение, FINMA может выносить решения о констатации нарушения, распоряжаться о конфискации прибыли, а в отношении поднадзорных учреждений и их сотрудников — вводить запреты на профессиональную деятельность и иные меры. FINMA сотрудничает с иностранными органами в порядке административной помощи, что имеет значение для инвесторов, торгующих из-за рубежа.
Инсайдерские списки и закрытые периоды
Швейцарское право требует от эмитента, отложившего раскрытие информации, способной повлиять на цену, сохранять её конфиденциальность, что на практике означает ведение учёта осведомлённых лиц. Большинство публичных компаний также устанавливают закрытые периоды перед публикацией результатов и требуют предварительного согласования сделок директоров и старших сотрудников. Эти меры основаны главным образом на внутренних регламентах и биржевой практике и должны быть закреплены в чёткой инсайдерской политике.
Что оправдывает себя на практике
- Примите письменную инсайдерскую политику. Она должна охватывать закрытые периоды, предварительное согласование и обращение с информацией о проектах.
- Ведите проектные списки. По каждой конфиденциальной сделке необходимо фиксировать, кто и с какого момента имеет доступ.
- Консультируйте и иностранных акционеров. Члены семьи и холдинговые компании за рубежом подчиняются тем же швейцарским правилам.
Чем может помочь Ressos Legal
Я консультирую эмитентов по инсайдерским политикам и программам комплаенса, а также защищаю физических лиц и компании в принудительных производствах FINMA и уголовных делах о злоупотреблениях на рынке. Свяжитесь со мной, чтобы договориться о первой беседе.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.