Конкуренты и партнёры: Милан, Монако, Цюрих, Женева, Дубай и Сингапур — обзор и резюме
В предыдущих частях этой книги Лугано описывался изнутри: его банки и управляющие активами, торговые дома, архитектура комплаенса, итальянский хинтерланд и язык. В настоящей главе финансовый центр рассматривается извне. Здесь ставится вопрос о том, какое место занимает Лугано в 2026 г. среди центров, конкурирующих за тех же клиентов, тот же капитал и тех же специалистов, и какие из этих конкурентов могли бы стать и партнерами. За последние пятнадцать лет этот вопрос изменил свой характер. Пока банковская тайна защищала незадекларированные итальянские вклады, у Лугано было мало реальных конкурентов за его основную клиентуру, поскольку ни одно другое место не сочетало швейцарскую конфиденциальность, итальянский язык и час езды на автомобиле от Милана. С тех пор как эта модель прекратила существование, что описано в главе E.II, итальянская семья может получить сопоставимое управление портфелем в Милане, Женеве, Монако, Люксембурге или Дубае. Теперь семья выбирает между этими местами исходя из налогов, регулирования, правовой определенности, личной безопасности, затрат и удобства.
Основной тезис главы состоит в том, что Лугано сталкивается с двумя различными видами конкуренции, требующими разных ответов. Первый — конкуренция за место жительства. Здесь Милан с его фиксированным налогом (flat tax) для новых резидентов, Монако, Дубай, а внутри Швейцарии — кантоны Центральной Швейцарии конкурируют с Тичино за состоятельное частное лицо и его семью. Второй — конкуренция за место учета активов и обслуживание, в которой Цюрих и Женева, Сингапур, Дубай, Люксембург и Лихтенштейн соперничают с Лугано за хранение и управление активами, владельцы которых могут жить где угодно. На первом направлении преимущества Лугано — качество жизни, умеренная налоговая нагрузка и близость к Италии. На втором его преимущества — швейцарские институты, швейцарский франк и концентрация италоязычной экспертизы, тогда как его решающей слабостью является отсутствие доступа к рынку Италии и Европейского союза. Поэтому переменная, которая в наибольшей степени определит позицию Лугано в ближайшее десятилетие, носит правовой характер: это режим, в рамках которого швейцарский провайдер может обслуживать итальянского клиента.
Глава состоит из десяти разделов. Она начинается с инструментов, с помощью которых финансовые центры измеряются и сравниваются, затем рассматриваются Милан, Монако, Цюрих и Женева, Дубай и Абу-Даби, Сингапур, а также Лондон, Люксембург и Лихтенштейн. Два раздела посвящены правовой базе доступа к рынку: пакету соглашений между Швейцарией и Европейским союзом, подписанному в 2026 г., и Бернскому соглашению о финансовых услугах между Швейцарией и Соединенным Королевством, действующему с 1 января 2026 г., которое рассматривается как возможная модель для отношений с Италией. В заключительном разделе составляется сравнительный баланс налогов, регулирования, кадров и затрат и рассматривается, какие партнерства — между Миланом и Лугано и между Цюрихом и Лугано — реалистичны. Вытекающие из этой оценки сценарии до 2035 г. разрабатываются в главе K.II, а заключение книги — в главе K.III.
Заключение
В 2026 г. конкурентов у Лугано больше и они разнообразнее, чем когда-либо в его истории. Милан стал местом жительства для состоятельных иностранцев и возвращающихся итальянцев благодаря своему фиксированному налогу, которым в 2024 г. пользовались 1 631 человек, и рынку частного банковского обслуживания с активами в 1 417 млрд евро. Монако предлагает отсутствие подоходного налога, однако провело более двух лет в «серых» списках ФАТФ и в европейском списке стран высокого риска. Цюрих и Женева во много раз крупнее Лугано, и в них находятся центры принятия решений большинства банков, работающих в Тичино. Дубай поднялся на седьмое место в GFCI и привлекает семейные структуры такими темпами, с которыми не может сравниться ни один европейский центр, тогда как Сингапур нарастил свою отрасль управления активами до 6,1 трлн сингапурских долларов и на деле об отмывании денег 2023 г. узнал цену быстрого роста. Лондон после отмены режима нерезидентов по домицилю (non-dom) лишился многих своих состоятельных иностранных жителей. Люксембург и Лихтенштейн обладают европейским паспортом, которого нет у Лугано.
На этом фоне позиция Лугано лучше, чем можно было бы предположить по его размеру. В GFCI за март 2026 г. он занял двадцать пятое место, опередив Милан, Монако и Лихтенштейн, и предлагает итальянским семьям сочетание, с которым не может сравниться ни один из его конкурентов: швейцарские институты и валюту, экспертизу в итальянском языке и праве, умеренную налоговую нагрузку для тех, кто переезжает, и, с 2024 г., освобождение от итальянской презумпции сохранения резидентства. Его слабость заключается в праве доступа к рынку. Итальянское и европейское право позволяют швейцарским провайдерам обслуживать резидентов Италии только по инициативе последних или через учреждение в Союзе. Пакет соглашений между Швейцарией и Европейским союзом, подписанный 2 марта 2026 г. и находящийся ныне на рассмотрении парламента, этого не меняет, поскольку не содержит соглашения о финансовых услугах.
Бернское соглашение о финансовых услугах с Соединенным Королевством, действующее с 1 января 2026 г., показывает, что Швейцария может добиться взаимного признания от партнера, принимающего признание по критерию результата (outcome-based deference). От противного оно показывает и то, почему такое соглашение нельзя просто воспроизвести с Италией, чье право финансового рынка в значительной мере гармонизировано на уровне Союза. Поэтому реалистичными путями для Лугано являются решение на уровне Союза в более долгосрочной перспективе, итальянская либерализация для профессиональных клиентов по запросу в рамках национального права и, до тех пор, партнерства: с Миланом — через итальянские филиалы, банки в Лугано, принадлежащие итальянцам, и трансграничные семейные офисы; с Цюрихом — через центры компетенции для италоязычных клиентов в составе национальных групп; с Люксембургом и Лихтенштейном — через платформы ЕС и ЕЭЗ. В главе K.II эти пути развиваются в сценарии на 2035 г., а в главе K.III подводятся итоги книги в целом.
В пяти предложениях
В Global Financial Centres Index за март 2026 г. Лугано занял двадцать пятое место из 120 центров, уступив Цюриху, Женеве, Дубаю и Сингапуру, но опередив Милан, Монако и Лихтенштейн, тогда как Швейцария и Гонконг в 2025 г. учитывали каждый около 2,9 трлн долларов США трансграничного капитала. Милан конкурирует с Тичино за состоятельных резидентов посредством итальянского фиксированного налога для новых резидентов, повышенного с 2026 г. до 300 000 евро и использовавшегося 1 631 лицом в 2024 г., однако резидент Милана, уплачивающий фиксированный налог, — это и потенциальный клиент Лугано, которого швейцарские банки могут обслуживать лишь по его собственной инициативе. Монако, включенное ФАТФ в «серый» список с июня 2024 г. и, как ожидается, исключаемое из него в октябре 2026 г., и Дубай, исключенный из «серого» списка 23 февраля 2024 г. и из списка ЕС стран высокого риска в августе 2025 г., конкурируют за очень состоятельных клиентов, тогда как бум семейных офисов в Сингапуре и его дело 2023 г. об отмывании денег на 3 млрд сингапурских долларов служат для Лугано главным образом ориентиром. Пакет соглашений Швейцария — ЕС, заключенный 20 декабря 2024 г. и подписанный 2 марта 2026 г., не содержит соглашения о финансовых услугах, а Бернское соглашение о финансовых услугах с Соединенным Королевством, действующее с 1 января 2026 г., демонстрирует модель взаимного признания для состоятельных клиентов, которую гармонизированное право Союза затрудняет воспроизвести с Италией. Поэтому доступ к итальянским клиентам является решающей переменной для будущего Лугано, и пока он не улучшится, лучшая стратегия центра — сочетать свои швейцарские преимущества с партнерствами в Милане, Цюрихе и на платформах ЕС и ЕЭЗ.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.