Критика в ходе консультаций
Отрасль приветствовала направление реформы, но попросила внести изменения. В декабре 2025 г. Swiss Blockchain Federation, Crypto Valley Association, Swiss Fintech Association и Capital Markets and Technology Association опубликовали совместную позицию. Они подвергли критике ограничение блэклистинга одной категорией токенов, тогда как другие стейблкоины представляют аналогичные риски отмывания денег. Они возражали против требования, чтобы банки выпускали стейблкоины только через отдельные учреждения платёжных инструментов, назвав его излишним бюрократическим препятствием. Они также предупредили, что режим для криптоучреждений, построенный по образцу фирм по ценным бумагам, может вызвать резкую консолидацию рынка, которую они наблюдают в Европейском союзе в условиях MiCAR.1 Они предложили двухуровневую модель надзора, при которой небольшие криптоучреждения находились бы под надзором саморегулируемых организаций. Кроме того, они попросили о более чёткой таксономии платёжных, инвестиционных и утилитарных токенов и о сокращении сроков лицензирования в FINMA, которые они оценили в восемнадцать–двадцать четыре месяца, до шести месяцев.
Аналогичные вопросы подняли юридические фирмы. В своём ответе на консультации от 6 февраля 2026 г. Homburger предложила разрешить лицензированным швейцарским банкам выпускать стейблкоины напрямую. Банки, регулируемые в соответствии с Законом о борьбе с отмыванием денег, также должны получить облегчения при выпуске и распространении таких токенов. Фирма сочла, что проект в целом укрепит швейцарскую правовую базу, но требует изменений, чтобы надзор оставался эффективным и соразмерным.2 Среди других участников консультаций были Швейцарская федерация профсоюзов, Социал-демократическая партия Швейцарии и правительства ряда кантонов, в том числе Цюриха и Аргау.3
Сроки и текущее состояние
По данным Государственного секретариата по международным финансам, Федеральный совет представит парламенту послание не ранее второй половины 2026 г.4 Дальнейшие сроки будут зависеть от даты, когда Федеральный совет утвердит послание, и от изменений, которые он внесёт в проект для консультаций. Обсуждение в обеих палатах парламента, возможный референдум и разработка исполнительных ордонансов позволяют предположить, что новые лицензии станут доступны не ранее 2028 г. Переходные периоды для существующих финтех-учреждений и для поставщиков услуг с криптоактивами и цифровыми активами, которые сегодня действуют лишь под надзором в сфере противодействия отмыванию денег, вероятно, продлятся дольше. Поэтому поставщики, планирующие бизнес в Лугано сегодня, должны выстраивать его по действующему праву. Одновременно им следует готовиться к режиму, который подчинит криптоучреждения требованиям о лицензировании, капитале, организации и поведении, по своему характеру сопоставимым с требованиями к фирмам по ценным бумагам.
В цифрах. Консультации по изменению Закона о финансовых учреждениях (FinIA): с 22 октября 2025 г. по 6 февраля 2026 г.; послание — не ранее второй половины 2026 г.5 Действующие финтех-лицензии в 2025 г.: четыре, после одного отзыва. Потолок действующей финтех-лицензии: 100 млн швейцарских франков, подлежит отмене для учреждений платёжных инструментов.6 Сроки лицензирования в FINMA по оценке отраслевых ассоциаций: от восемнадцати до двадцати четырёх месяцев.7
Примечания
- «Stablecoin-Vorlage: Ein wichtiges Zeichen, aber nun muss nachgebessert werden», finews.ch, 9 декабря 2025 г., https://www.finews.ch/news/finanzplatz/70466-stablecoin-bundesrat-finanzinstitutsgesetz-finig-krypto-vernehmlassung-kryptoinstitute-kryptodienstleister-finma-bewilligungsverfahren-innovationsschub-emittenten-hans-kuhn-sbf-cva-sfta-cmta (совместная позиция SBF, CVA, SFTA и CMTA; блэклистинг; банки; «drastic market consolidation»; двухуровневый надзор; таксономия; сроки лицензирования 18–24 месяца, требование сократить их до шести месяцев). ↩
- Homburger, «Revision of the Federal Act on Financial Institutions – Homburger Consultation Statement», 6 февраля 2026 г., https://homburger.ch/en/insights/revision-of-the-federal-act-on-financial-institutions. ↩
- Ответы на консультации Швейцарской федерации профсоюзов, Социал-демократической партии Швейцарии и правительств кантонов Цюрих и Аргау, опубликованные на сайтах этих организаций. ↩
- SIF, Faktenblatt Stablecoins (см. выше) («Frühestens im zweiten Halbjahr 2026 wird der Bundesrat dem Parlament eine Botschaft ... unterbreiten»). ↩
- Федеральный совет, пресс-релиз от 22 октября 2025 г. (см. выше); SIF, Faktenblatt Stablecoins (см. выше). ↩
- Mondaq, «FinIA Reform» (см. выше); FINMA, «FinTech licence» (см. выше). ↩
- finews.ch, 9 декабря 2025 г. (см. выше). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.