Независимые управляющие активами, трасти и фидуциары по FinIA — обзор и резюме
За банками Лугано стоит вторая финансовая отрасль, менее заметная с улицы и более характерная для этого места. Её образуют fiduciari (этот италошвейцарский термин охватывает немецкого Treuhänder и английских fiduciary, бухгалтера, администратора компаний, а до 2020 года и независимого управляющего активами) и gestori patrimoniali indipendenti — независимые управляющие активами, которые сами не держат денег клиентов, а управляют портфелями, депонированными в банке-депозитарии, на основании доверенности. В 2023 году в кантоне Тичино насчитывалось 874 предприятия в сфере небанковской финансовой деятельности и 2 427 предприятий в сфере бухгалтерского учёта и налогового консультирования, в которых в совокупности работали более 10 000 человек, то есть почти вдвое больше, чем в 39 банках кантона.1 Для итальянской семьи, хранящей свои активы в Лугано, первым контактом часто становится fiduciario или независимый управляющий. Банк выступает лишь в роли депозитария.
Глава задаётся вопросом, как возник этот парабанковский сектор, как Тичино урегулировал его раньше и строже, чем любой другой кантон, и что изменилось, когда 1 января 2020 года вступили в силу Федеральный закон о финансовых услугах (FinSA) и Федеральный закон о финансовых учреждениях (FinIA). Её тезис состоит в том, что кантональный Закон о фидуциарной деятельности Тичино 1984 года на три с половиной десятилетия предвосхитил федеральную модель лицензированных, квалифицированных и поднадзорных управляющих активами и что федеральный режим с тех пор поглотил финансовую часть кантональной системы, оставив коммерческих фидуциариев и фидуциариев в сфере недвижимости под действием кантонального права. Этот переход повысил издержки независимого управляющего, ускорил консолидацию, которая реальна, хотя и медленнее, чем предсказывалось, и сделал отношения между управляющим, банком-депозитарием и клиентом более формальными и прозрачными.
Глава опирается на главу D.II, описывающую рост фидуциарных компаний в послевоенной лировой экономике, и на главу D.III об истоках швейцарской due diligence (проверки). Глава E.I описывает банки, выступающие депозитариями, глава E.II — отмену банковской тайны в отношении Италии, глава E.IV — правила обслуживания итальянских клиентов через границу, а глава E.V — трасты, фонды и вопросы места жительства итальянских семей. Главы G.III и G.IV подробно рассматривают отмывание денег и прозрачность сведений о конечных бенефициарах. Настоящая глава сначала освещает историю fiduciari и независимых управляющих, кантональный закон (LFid) и федеральный лицензионный режим по FinIA. Затем она обращается к надзорным организациям и саморегулируемым организациям, договору с внешним управляющим активами и праву о ретроцессиях, доверительным управляющим по FinIA и Гаагской конвенции о трастах, структуре рынка и его консолидации, а также к практическим шагам по созданию или приобретению управляющего активами в Лугано.
Заключение
Независимые управляющие активами и fiduciari Лугано — та часть финансового центра, которая наиболее непосредственно выросла из итальянской клиентуры. Итальянским предпринимателям требовался человек, который мог бы администрировать их домицильные компании, вести их бухгалтерию, работать с несколькими банками и принимать за них инвестиционные решения. Тичинский fiduciario предлагал всё это в одном офисе. Тичино рано осознал риски этой модели. Его Закон о фидуциарной деятельности 1984 года, единственный кантональный закон такого рода в Швейцарии, ввёл персональную лицензию с требованиями к деловой репутации, квалификации, опыту и страхованию, а также кантональный орган, осуществлявший надзор за профессией и дисциплинарное производство. В 2011 году Федеральный верховный суд оставил в силе основное содержание пересмотренного закона. Надзорный орган использовал свои полномочия для борьбы с торговлей разрешениями, к которой подталкивает персональная лицензия.
1 января 2020 года FinSA и FinIA приняли на себя финансовую часть этой системы. Кантональный финансовый фидуциарий исчез, коммерческие фидуциарии и фидуциарии в сфере недвижимости остались под действием LFid, а независимые управляющие должны были до конца 2022 года получить лицензию FINMA и подчиниться постоянному надзору одной из надзорных организаций, ни одна из которых не имеет местонахождения в Тичино. Переход поначалу шёл медленно, а затем в спешке: было подано 1 699 заявлений, причём более половины — в последние четыре месяца. Результатом стала регулируемая отрасль примерно из 1 431 лицензированного управляющего в Швейцарии, меньшая, чем прежде, но с более крупными фирмами, и административные отношения с регулятором, которые продолжаются и после получения лицензии через тысячи уведомлений об изменениях. Консолидация, которую многие предсказывали, произошла главным образом за счёт исчезновения фирм, так и не подавших заявления, тогда как слияний между лицензированными фирмами по-прежнему немного.
Отношения между управляющим, банком-депозитарием и клиентом стали более формальными и прозрачными. Решения Федерального верховного суда о ретроцессиях 2006–2017 годов и ст. 26 FinSA положили конец нераскрытому вознаграждению со стороны банков и поставщиков продуктов. Ограничение доверенности управляющего административными действиями защищает клиентов от присвоения, для предотвращения которого был задуман закон 1984 года. Доверительные управляющие, которые для многих итальянских семей администрируют иностранные трасты в соответствии с Гаагской конвенцией, теперь лицензируются на тех же основаниях, что и управляющие портфелями. Пересмотренный Закон о борьбе с отмыванием денег (AMLA) от 1 октября 2026 года распространяет обязанности по due diligence на консультационную работу коммерческих fiduciari. Следующая глава, E.IV, обращается к итальянским правилам, ограничивающим то, что может делать управляющий из Лугано, когда его клиенты живут по другую сторону границы.
В пяти предложениях
Независимые управляющие активами Лугано выросли из тичинской фидуциарной профессии, которая с послевоенных десятилетий администрирует домицильные компании итальянских клиентов, ведёт их бухгалтерию и управляет их активами в нескольких банках-депозитариях. Тичино был единственным кантоном, подчинившим эту профессию персональной лицензии, — посредством своего Закона о фидуциарной деятельности от 18 июня 1984 года, пересмотренного в 2009 году, частично отменённого Федеральным верховным судом 24 ноября 2011 года и действующего в пересмотренной редакции с 1 июля 2012 года, с кантональным надзорным органом, который ведёт реестр и осуществляет дисциплинарное производство в отношении своих членов. С 1 января 2020 года управляющие портфелями и доверительные управляющие подпадают под действие FinSA и FinIA, нуждаются в лицензии FINMA с квалифицированными руководителями, минимальным капиталом в 100 000 швейцарских франков и надлежащей организацией и находятся под надзором одной из четырёх надзорных организаций, тогда как коммерческие фидуциарии и фидуциарии в сфере недвижимости остаются под действием кантонального закона в редакции от 18 октября 2021 года. Из 1 921 заявления, поданного с 2020 года, FINMA к концу 2025 года выдала 1 664 лицензии, а в апреле 2026 года оставалось около 1 431 лицензированного управляющего активами с медианной численностью 3,3 сотрудника — после консолидации, которая произошла главным образом за счёт ухода с рынка и лишь примерно двадцати слияний. Договор с внешним управляющим активами, заключаемый с банком-депозитарием, правила о ретроцессиях — от BGE 132 III 460 до ст. 26 FinSA, — лицензирование доверительных управляющих в рамках Гаагской конвенции и реформа AMLA от 1 октября 2026 года определяют правовую среду, в которой сегодня создаётся, приобретается и ведётся деятельность управляющего в Лугано.
Примечания
- Ufficio di statistica del Cantone Ticino (USTAT), 12 Denaro e banche, Bellinzona, март 2026 г., https://m3.ti.ch/DFE/DR/USTAT/allegati/prodima/5112_denaro_e_banche.pdf (2023 год: 874 предприятия в сфере небанковской финансовой деятельности с 3 644 сотрудниками, 2 427 предприятий в сфере бухгалтерского учёта и налогового консультирования с 7 252 сотрудниками; 39 банков в 2024 году; 5 584 банковских служащих в 2023 году). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.