Лихтенштейн: швейцарский франк в Европейской экономической зоне
Лихтенштейн, занимающий в рейтинге GFCI девяностое место, — ближайший аналог Лугано среди рассматриваемых здесь центров.1 Его банки — частные банки с международной клиентурой; он использует швейцарский франк на основании валютного договора со Швейцарией и образует с ней таможенный союз. В одном решающем отношении его правовое положение, однако, иное. Лихтенштейн с 1 мая 1995 года является членом Европейской экономической зоны и имплементировал европейские директивы о банковских и инвестиционных услугах. Его банки и инвестиционные компании обладают европейским паспортом и могут обслуживать клиентов в Италии без итальянского разрешения.2 В главе E.IV описано, как по этой причине некоторые управляющие активами и банковские группы Лугано использовали лихтенштейнские структуры для обслуживания итальянских клиентов.
Отношения между Италией и Лихтенштейном улучшились и в налоговой сфере. 12 июля 2023 года Италия и Лихтенштейн подписали соглашение об избежании двойного налогообложения (СИДН), которое итальянское правительство в 2024 году внесло в парламент для ратификации.3 Лихтенштейнский фонд и лихтенштейнский траст остаются важными инструментами для итальянских семей, как показано в главе E.V. Для Лугано Лихтенштейн — это конкурент, предлагающий швейцарский франк и альпийскую банковскую культуру вместе с паспортом ЕЭЗ, и одновременно партнёр, позволяющий швейцарским группам обслуживать Италию изнутри единого рынка. В 2025 году Ассоциация банков Лихтенштейна приняла стратегию, нацеленную на рост за счёт устойчивого развития и инноваций, а 21 октября 2024 года Лихтенштейн стал 191-м членом Международного валютного фонда.4
Урок трёх центров
Три центра показывают, чем финансовый центр внутри единого европейского рынка отличается от центра за его пределами. Лондон утратил паспорт в 2021 году и в отношениях со Швейцарией заменил его двусторонним соглашением о взаимном признании. Люксембург и Лихтенштейн обладают паспортом и используют его для обслуживания Италии и остальной части Союза. У Монако, Дубая, Сингапура и Швейцарии его нет. Из них лишь Швейцария имеет важнейший региональный центр — Лугано, — который в отношении большинства своих клиентов зависит от одного соседнего государства-члена. Эта зависимость объясняет, почему швейцарская и тичинская дискуссия о доступе на рынок сосредоточена на Италии и почему отсутствие финансовых услуг в пакете соглашений с Европейским союзом, рассматриваемом в следующем разделе, сказывается на Лугано сильнее, чем на Цюрихе или Женеве.
Для практика. Структуры, сочетающие Лугано с платформой в ЕС или ЕЭЗ:
- дочерняя компания или филиал швейцарской группы в ЕС (нередко в Люксембурге, Милане или Франкфурте) для активного обслуживания итальянских частных клиентов с передачей управления портфелем в Лугано, где это допустимо;
- лихтенштейнская инвестиционная компания или банк с паспортом ЕЭЗ при хранении активов в Швейцарии;
- люксембургские UCITS или люксембургские страховые «обёртки» для итальянских клиентов с инвестиционным управлением или хранением активов в Швейцарии;
- в каждом случае — документально оформленное распределение функций, субстанции и рисков, способное выдержать проверку со стороны CONSOB, Banca d'Italia и итальянских налоговых органов на предмет постоянного представительства.
Примечания
- GFCI 39 (см. выше), таблица 1. ↩
- Wikipedia, «Liechtenstein–European Union relations», https://en.wikipedia.org/wiki/Liechtenstein %E2%80%93European_Union_relations (дата обращения: октябрь 2026 г.; использовано в качестве крайнего средства), о членстве в ЕЭЗ с 1 мая 1995 года. Как государство ЕЭЗ Лихтенштейн применяет директивы о банковских и инвестиционных услугах, включённые в Соглашение о ЕЭЗ. См. главу E.IV. ↩
- См. главу E.V. Соглашение об избежании двойного налогообложения между Италией и Лихтенштейном от 12 июля 2023 г., законопроект о ратификации Совета министров Италии от 15 апреля 2024 г. ↩
- Liechtensteinischer Bankenverband, веб-сайт, https://www.bankenverband.li/ (дата обращения: октябрь 2026 г.), о «Roadmap 2025»; Международный валютный фонд, «Liechtenstein» (страница страны), https://www.imf.org/en/Countries/LIE, о вступлении Лихтенштейна в качестве 191-го члена 21 октября 2024 года. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.