Рынок Лугано и чек-лист практика
Поставщики в Тичино
Рынок криптоактивов и цифровых активов Лугано состоит из трёх групп. Первую образуют специализированные банки и брокеры из других частей Швейцарии, открывшие офисы в городе после запуска Plan ₿. Sygnum открыла офис в Лугано в марте 2025 г. Bitcoin Suisse, основанная в 2013 г. в Цуге и насчитывающая более двухсот сотрудников, в сентябре 2025 г. открыла офис в инновационном хабе Dagorà в Лугано. Её генеральный директор Петер Каменцинд назвал этот шаг знаком доверия к потенциалу региона. В марте 2025 г. Bitcoin Suisse вступила в партнёрство с SwissLedger — инициативой города Лугано, содействующей использованию биткоина и других криптоактивов и цифровых активов.1 Вторую группу составляют местные банки и управляющие активами, включившие этот класс активов в своё предложение: наиболее заметный пример с июля 2026 г. — BancaStato, а также ряд независимых управляющих активами, которые частично инвестируют клиентские портфели в биткоин через швейцарские банки-кастодианы. Третья группа — стартапы, разработчики и сервисные компании, привлечённые Plan ₿ и городскими мероприятиями, которые описаны в главе I.I, а также научно-исследовательскими учреждениями, рассматриваемыми в главе I.III.
Правовая среда всех трёх групп является федеральной. FINMA в Берне осуществляет надзор за банками, фирмами по ценным бумагам и учреждениями, подпадающими под Закон о финансовых учреждениях (FinIA). Саморегулируемые организации, где бы они ни находились, осуществляют надзор за прочими финансовыми посредниками. Генеральная прокуратура Швейцарии и Федеральный уголовный суд в Беллинцоне занимаются крупными делами о мошенничестве и отмывании денег, в том числе связанными с криптоактивами и цифровыми активами, тогда как прокуратура кантона Тичино ведёт дела, отнесённые к кантональной юрисдикции. Местные эксперты описали как возможности, так и риски этой среды. Когда в марте 2022 г. город запустил свой план, Алессандро Тривилини, руководитель службы компьютерной криминалистики Университета прикладных наук и искусств Южной Швейцарии (SUPSI), предупредил, что основные риски связаны с преступным использованием пробелов в регулировании. Лука Сончини из Università della Svizzera italiana (USI) отметил, что традиционные банки видят в этой сфере потенциал и предпочитают инвестировать или вступать в партнёрства, а не оставаться в изоляции.2
Запуск токена из Лугано
Приведённый ниже контрольный перечень обобщает правовые шаги, которые эмитент из Лугано должен предпринять в соответствии с действующим правом. Он не заменяет юридического заключения по конкретному проекту.
Для практикующего юриста. Запуск токена из Лугано:
- Квалифицировать токен в соответствии с руководящими указаниями FINMA (платёжный, утилитарный, инвестиционный или гибридный) и определить, является ли он ценной бумагой по ст. 3 лит. b Закона о финансовых услугах (FinSA) и финансовым инструментом по ст. 3 лит. a FinSA.
- Выбрать эмитирующее юридическое лицо: тичинское società anonima, фонд или — в случае токенизированных акций — саму компанию, выпускающую ценные бумаги на основе реестра по ст. 622 п. 1 и ст. 973d и сл. Обязательственного кодекса Швейцарии (CO) на основании соглашения о регистрации.
- Проверить банковский периметр: принимает ли эмитент средства с обязательством возврата (ст. 1 п. 2 Закона о банках (BankA)) и соответствует ли структура стейблкоина Руководству FINMA 06/2024?
- Подготовить документацию по размещению: проспект по FinSA для ценных бумаг, публично предлагаемых неограниченному кругу лиц, либо использование исключения; white paper по MiCAR, если токен будет публично предлагаться в Италии или в другой стране Европейского союза.
- Урегулировать положение в сфере противодействия отмыванию денег: присоединение к саморегулируемой организации при выпуске платёжных токенов, идентификация покупателей и процедуры по travel rule.
- Организовать хранение: у кого находятся ключи и могут ли клиентские токены быть выделены по ст. 242a Закона о взыскании долгов и банкротстве (DEBA)?
- Получить налоговые разъяснения (rulings) от тичинского Divisione delle contribuzioni, а в отношении налога у источника и гербовых сборов — от ESTV.
- Зарегистрировать конечных бенефициаров в федеральном реестре прозрачности и поддерживать реестр акционеров в актуальном состоянии (глава G.IV).
- Определить итальянскую маркетинговую стратегию в соответствии со ст. 61 MiCAR и итальянским декретом 2024 г. и избегать любого привлечения клиентов без авторизации.
- В случае сомнительной квалификации до запуска запросить оценку FINMA.
Примечания
- «Bitcoin Suisse punta sul Ticino: nuovo ufficio a Lugano», finews.ch, 15 сентября 2025 г., https://www.finews.ch/ticino/69405-bitcoin-suisse-punta-sul-ticino-nuovo-ufficio-a-lugano (Dagorà Lifestyle Innovation Hub; основана в 2013 г.; более 200 сотрудников; партнёрство со SwissLedger, инициативой города Лугано, в марте 2025 г.; Петер Каменцинд: «La nostra presenza a Lugano è molto più di un semplice nuovo ufficio»). О Sygnum см. finews.ch, 16 марта 2025 г. (см. выше). ↩
- «Lugano punta alle criptovalute tra rischi e opportunità», blue News, 4 марта 2022 г., https://www.bluewin.ch/it/attualita/regionali/lugano-punta-alle-criptovalute-tra-rischi-e-opportunita-1119598.html (высказывания Алессандро Тривилини, SUPSI, и Луки Сончини, USI). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.