Сценарий B: постепенная эрозия
Во втором сценарии доминируют медленные тенденции, и сильной ответной реакции не возникает. Смена поколений в итальянской клиентуре ведёт к устойчивому чистому оттоку, поскольку многие наследники переводят свои активы в Милан, Лондон или на цифровые платформы. Несколько банков, принадлежащих иностранному капиталу, закрывают свои дочерние структуры в Лугано или передают бизнес своим подразделениям в Цюрихе или Женеве, а UBS сокращает присутствие в кантоне в рамках адаптации к новым требованиям к капиталу. Многие небольшие управляющие активами закрываются, не найдя преемника, а их клиентов поглощают банки, учитывающие активы за пределами Тичино. Кантон и город повышают налоги для покрытия дефицита. Plan ₿ теряет динамику после второй фазы, а стартапы, получив федеральные лицензии, перебираются в Цуг или Цюрих. Отношения Швейцарии с Европейским союзом стагнируют после отрицательного результата народного голосования по пакету соглашений.
В этом сценарии число банков к 2035 году сокращается до 24–28. Занятость в банках снижается до 3 800–4 300 эквивалентов полной занятости, а в финансовом секторе в целом — до 8 500–9 300. Доля финансового сектора в ВВП кантона падает до 5,5–6,5 процента, приближаясь к уровню регионального банковского рынка без международной функции. Число небанковских финансовых предприятий сокращается до 500–600. Индекс активов достигает лишь 85–100, что означает чистый отток около 2–3 процентов активов в год. Лугано остался бы финансовым центром для внутреннего рынка и остаточной итальянской клиентуры, но утратил бы претензию на роль третьего финансового центра Швейцарии. По оценке автора, вероятность этого сценария составляет около трёх десятых.
Сценарий C: ломбардское обновление
В третьем сценарии Лугано использует свои специфические преимущества, чтобы выстроить обновлённую роль швейцарского финансового центра для Италии и для италоязычных клиентов по всему миру. Сходятся три обстоятельства. Во-первых, Швейцария и Европейский союз заключают и ратифицируют пакет соглашений, а Швейцария и Италия договариваются о механизме, позволяющем швейцарским финансовым учреждениям обслуживать итальянских клиентов на определённых условиях, в духе содержащегося в «дорожной карте» 2015 года обязательства обсудить доступ на рынок.1 Во-вторых, итальянские наследники сохраняют свои отношения и используют Лугано как центр для международного семейного капитала, поскольку он сочетает швейцарскую стабильность с итальянским языком и культурой. В-третьих, отрасль и власти Лугано договариваются об общей стратегии и инвестируют в обучение, технологии и продвижение финансового центра.
В этом сценарии число банков остаётся в пределах 36–40, поскольку новые участники уравновешивают уход прежних. Занятость в банках растёт до 5 300–5 900 эквивалентов полной занятости, а в финансовом секторе в целом — до 11 500–12 500. Доля финансового сектора в ВВП кантона увеличивается до 8–9 процентов. Число небанковских финансовых предприятий стабилизируется на уровне 800–900 при большем среднем размере. Индекс активов достигает 135–155, что означает чистый приток в размере 1–2 процентов в год. Шок в еврозоне, повышающий спрос на хранение активов в Швейцарии, усилил бы этот сценарий. По оценке автора, его вероятность составляет около одной пятой, поскольку он требует политических решений в Берне, Брюсселе и Риме, которые находятся вне контроля Тичино.
Показатель (2035) A: Превосходство в нише B: Постепенная C: Ломбардское обновление эрозия Банки 30–34 24–28 36–40 Банки, ЭПЗ 4 600–5 000 3 800–4 300 5 300–5 900 Финансовый сектор 10 000–10 800 8 500–9 300 11 500–12 500 ЭПЗ Доля в ВВП 7–8 % 5,5–6,5 % 8–9 % Индекс активов (2025 115–130 85–100 135–155 = 100)
Таблица 2. Показатели трёх сценариев на 2035 год. Оценка автора. Базовые значения в таблице 1.
Примечания
- Федеральный совет, сообщение для СМИ «Switzerland and Italy sign agreement on tax issues», 23 февраля 2015 г., https://admin.ch/gov/en/start/documentation/media-releases.msg-id-56318.html («a roadmap for continued dialogue on financial and tax issues»); Федеральный совет, Roadmap del 23 febbraio 2015 in materia fiscale e finanziaria tra la Svizzera e l'Italia – Analisi dell'attuazione, доклад от 27 октября 2021 г., https://www.newsd.admin.ch/newsd/message/attachments/68682.pdf, с. 4 (подписана «a Milano, il 23 febbraio 2015») и с. 20 (раздел 3.2 о трансграничных финансовых услугах и решениях по улучшению доступа на рынок). См. главы E.II и E.IV. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.