Сценарии для финансового центра Тичино — обзор и резюме
В предыдущих частях этой книги было описано, как Лугано стал третьим финансовым центром Швейцарии и как после 2009 г. он утратил значительную часть своей первоначальной бизнес-модели. Настоящая глава обращена в будущее. В ней ставится вопрос о том, какие силы будут формировать финансовый центр Тичино в 2026–2035 гг., насколько сильной, вероятно, окажется каждая из них и какой диапазон исходов они делают правдоподобным. В главе K.I Лугано уже был помещен в ряд своих конкурентов — от Милана и Монако до Цюриха, Женевы, Дубая и Сингапура, — и были проанализированы отношения с Европейским союзом, от которых зависит доступ к итальянскому рынку. В главе K.III будут подведены итоги всей книги. Настоящая глава находится между ними и сосредоточена на внутренних движущих силах изменений и на решениях, которые находятся в пределах досягаемости кантона, города, отрасли и Конфедерации.
Основной тезис состоит в том, что будущее Лугано зависит главным образом от совокупного действия нескольких медленных и взаимно усиливающих друг друга тенденций, тогда как отдельные потрясения смещают шансы между возможными исходами. Старение населения и рабочей силы, поколение итальянских наследников с иными ожиданиями, проблема преемственности сотен небольших независимых управляющих активами, смещение создания стоимости в сторону технологий и регулирования, а также ужесточение требований к капиталу после краха Credit Suisse — каждый из этих факторов действует постепенно. В совокупности они решают, останется ли Лугано специализированным центром частного банковского обслуживания европейского уровня, скатится ли он до положения регионального банковского рынка или использует свой итальянский язык, свой ломбардский хинтерланд и свою новую инфраструктуру, чтобы выстроить обновленную роль. В главе эти три пути количественно описываются как сценарии до 2035 г., и к каждому из них привязываются триггеры.
Сценарии представляют собой обоснованные прогнозы. Они отражают оценку автора, основанную на данных, приведенных в этой главе и в предыдущих частях книги. Они излагаются с явно сформулированными допущениями, чтобы читатель мог не согласиться с конкретным шагом. Поскольку ни один официальный орган не публикует прогнозов для финансового центра Тичино, используемые ниже количественные показатели выбраны потому, что они регулярно публикуются и могут быть сопоставлены с фактическим результатом в 2035 г. Завершается глава рекомендациями, адресованными четырем уровням лиц, принимающих решения.
Заключение
Финансовый центр Тичино вступает в десятилетие до 2035 г. меньшим, чем на пике своего развития, но уже не в состоянии упадка. Его 39 банков, около 5 200 банковских служащих и около 10 700 эквивалентов полной занятости в финансовом секторе в целом образуют базу, от которой открыто несколько путей. Движущие силы, которые определят выбор между ними, по большей части медленные: старение населения и рабочей силы, смена поколений в итальянской клиентуре, преемственность у независимых управляющих активами, рост постоянных издержек регулирования и автоматизация операционной работы. Более быстрые факторы, такие как требования к капиталу для UBS, отношения с Европейским союзом и новые федеральные лицензии в сфере криптоактивов и цифровых активов, смещают вероятности между путями, не определяя их в одиночку.
Три сценария, описанные в этой главе, отражают оценку автора. Нишевое совершенство — наиболее вероятный путь — сохраняет Лугано в качестве специализированного центра частного банковского обслуживания европейского уровня с меньшим числом, но более крупными компаниями. Постепенная эрозия сводит его к региональному банковскому рынку с остаточной международной функцией. Ломбардское обновление делает его швейцарским финансовым центром для итальянских и италоязычных клиентов при поддержке улучшенного доступа к рынку и совместной стратегии. Количественные показатели на 2035 г. и перечисленные выше триггеры позволяют читателям следить за тем, какой путь реализуется.
Рекомендации объединены общей темой. Кантон, город, отрасль и Конфедерация контролируют каждый свою часть ответа, но ни один из них не может обеспечить результат в одиночку. Подготовка и удержание персонала, планирование преемственности в каждой компании, специализация на услугах, которые клиенты не могут найти в другом месте, конкурентоспособная и стабильная налоговая нагрузка, а также единый голос финансового центра находятся в пределах досягаемости самого Тичино. Доступ к рынку и требования к капиталу являются федеральными вопросами, по которым Тичино должен отстаивать свою позицию в Берне. Глава K.III подхватывает эти выводы в заключении книги и помещает их в контекст долгой истории, прослеженной в предыдущих частях.
В пяти предложениях
Финансовый центр Тичино начинает десятилетие до 2035 г. с 39 банками, около 5 200 банковских служащих и финансовым сектором, производящим 7,9% кантонального ВВП, — меньшим, чем на пике, но восстанавливающимся с 2021 г. Его будущее зависит главным образом от медленных тенденций: старения населения и рабочей силы, передачи итальянского семейного капитала новому поколению, преемственности у сотен небольших управляющих активами и автоматизации операционной работы. Требования к капиталу для UBS после краха Credit Suisse, доступ к рынку Италии и Европейского союза, новые федеральные лицензии в сфере криптоактивов и цифровых активов и правила FINMA о рисках, связанных с природой, смещают вероятности между возможными путями. По оценке автора, нишевое совершенство является наиболее вероятным сценарием, постепенная эрозия — реальным риском, а ломбардское обновление — возможным исходом, если ему будут благоприятствовать политические решения в Берне, Брюсселе и Риме. Кантон, город, отрасль и Конфедерация могут улучшить шансы посредством подготовки кадров, планирования преемственности, специализации, стабильного налогообложения, совместной стратегии и настойчивого стремления к доступу на рынок.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.