Сингапур и Гонконг: азиатский ориентир

Рост отрасли управления активами

Сингапур — центр, который швейцарские банкиры с начала 2000-х годов изучали наиболее пристально, поскольку он сочетал стабильный правопорядок, сильную валюту, низкие налоги и политику привлечения частного богатства, напоминавшую швейцарскую модель. Многие швейцарские банки создали там свои азиатские центры учёта активов. В рейтинге GFCI за март 2026 года Сингапур занял четвёртое место, отстав на один пункт рейтинга от Гонконга и на два — от Лондона.¹ Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS), сочетающее функции центрального банка и интегрированного финансового регулятора, сообщило в своём обзоре отрасли управления активами (Asset Management Survey) за 2024 год, что активы под управлением в Сингапуре выросли на 12,2% и достигли рекордных 6,1 трлн сингапурских долларов, или около 4,7 трлн долларов США. Чистый приток вырос до 290 млрд сингапурских долларов по сравнению со 193 млрд годом ранее. В обзоре учтено около 1 200 компаний с переменным капиталом (variable capital companies) — корпоративной формы инвестиционных фондов Сингапура — с 2 695 субфондами.² Эти цифры непосредственно не сопоставимы со швейцарской статистикой, поскольку сингапурский обзор охватывает все активы, управляемые компаниями в Сингапуре, включая институциональные мандаты и фонды, а значительная часть этих активов учитывается в других местах. Тем не менее они показывают центр, который по масштабу управления активами находится между Женевой и Цюрихом, а по темпам роста значительно опережает швейцарскую отрасль. Гонконг, сравнявшийся в 2025 году со Швейцарией в качестве крупнейшего центра трансграничного частного богатства, рос ещё быстрее благодаря притоку из материкового Китая и восстановлению своего фондового рынка.³ Для Лугано, клиенты которого в подавляющем большинстве европейцы, азиатские центры являются конкурентами лишь косвенно. Их значение состоит в том, что они служат ориентирами регуляторной политики и направлениями, куда швейцарские банковские группы перенесли рост, персонал и инвестиции.

Семейные офисы: режимы 13O и 13U

Наиболее заметный инструмент политики Сингапура в отношении частного богатства — налоговые льготы для фондов, управляемых однородовыми семейными офисами, согласно разделам 13O и 13U Закона о подоходном налоге 1947 года (Income Tax Act 1947). Фонд, отвечающий установленным условиям, освобождается от налога на определённые доходы от указанных инвестиций. Условия включают минимальный размер фонда, минимальное число инвестиционных специалистов, занятых в Сингапуре, минимальный уровень местных деловых расходов и долю инвестиций в акции, котирующиеся на сингапурской бирже, местные фонды или иные квалифицируемые местные активы.⁴ Согласно ответу вице-премьера и председателя MAS Гань Кимъёна на парламентский запрос 5 февраля 2025 года, число однородовых семейных офисов, пользующихся этими льготами, выросло примерно с 400 на конец 2020 года до более чем 2 000 на конец 2024 года. В этих офисах работали около 2 200 граждан Сингапура и лиц, имеющих постоянное резидентство. MAS объявило, что однородовые семейные офисы, освобождённые от лицензирования, будут включены в рамки группового освобождения (class exemption), предусматривающего уведомление и соблюдение правил противодействия отмыванию денег.⁵

Сравнение со Швейцарией поучительно. В Швейцарии нет ни специального налогового режима для семейных офисов, ни их реестра. Однородовой семейный офис в Лугано, управляющий активами лишь одной семьи, не нуждается в разрешении по Закону о финансовых учреждениях (FinIA), как разъяснено в главе E.III, тогда как многосемейный офис должен получить разрешение в качестве управляющего активами или доверительного управляющего (трасти). Швейцарский подход опирается на общую налоговую систему, включая налогообложение членов семьи по расходам, и на общее право о финансовых учреждениях. Подход Сингапура использует целевые льготы, привязанные к местной занятости и местным инвестициям. Он обеспечил быстрый рост, но одновременно привёл к концентрации капиталов сомнительного происхождения, что вылилось в самое серьёзное дело об отмывании денег в истории города.

Примечания

1. GFCI 39 (см. выше), таблица 1. ↩
2. «Singapore's Asset Management Industry Hits Record High», finews.asia, 16 июля 2025 г., https://www.finews.asia/finance/43630-monetary-authority-of-singapore-mas-aum-assets-under-management-asset-management-2024, со ссылкой на MAS, Singapore Asset Management Survey 2024. ↩
3. Private Banker International (см. выше). ↩
4. Income Tax Act 1947, разделы 13O и 13U, и циркуляры MAS о программах налоговых льгот для фондов, управляемых сингапурскими управляющими фондами, включая минимальный размер фонда 20 млн сингапурских долларов (13O) и 50 млн сингапурских долларов (13U). ↩
5. «Singapore MAS Chairman Gan Kim Yong on family offices», Caproasia, 6 февраля 2025 г., https://www.caproasia.com/2025/02/06/singapore-mas-chairman-gan-kim-yong-on-family-offices-2000-single-family-offices-awarded-tax-incentives-employ-2200-singapore-citizens-permanent-residents/; «Singapore's single family offices climbed to 2,000 last year, minister says», Malay Mail, 17 января 2025 г., https://www.malaymail.com/news/singapore/2025/01/17/singapores-single-family-offices-climbed-to-2000-last-year-minister-says/163523. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.