Положение Tether после 2022 года

Читать PDF-версию (3 стр.)

С момента запуска Плана ₿ регуляторная среда для стейблкоинов изменилась во всех крупных юрисдикциях. В Европейском союзе Регламент MiCA (ЕС) 2023/1114 применяется к токенам электронных денег и токенам, привязанным к активам, с 30 июня 2024 г. Tether не получила разрешения на USDT по MiCA, и поэтому регулируемые поставщики услуг в Союзе ограничили предложение USDT клиентам в Европейской экономической зоне.¹ Для Лугано, клиенты и торговцы которого тесно связаны с Италией, это означает, что USDT обращается в Швейцарии в регуляторной среде, отличающейся от среды её главного соседа. В Соединённых Штатах закон GENIUS Act от июля 2025 г. создал федеральные рамки для платёжных стейблкоинов, на что Tether ответила выпуском отдельного токена для рынка США.² В Швейцарии разъяснение FINMA 06/2024 о стейблкоинах касается гарантий на случай дефолта и обязанностей эмитентов и банков по противодействию отмыванию денег, как описано в главе I.II.³

Tether изменила и свою корпоративную географию. В январе 2025 г. она завершила перенос своей глобальной штаб-квартиры в Сальвадор.⁴ Компания вышла в сферы, далеко выходящие за пределы стейблкоинов, включая энергетику, инфраструктуру данных, искусственный интеллект и образование, как указано в её собственном описании в материалах Плана ₿.⁵ Она инвестировала в итальянский футбол и другие предприятия, благодаря чему её название стало привычным и в итальянской округе Лугано.⁶ Сотрудничество с правоохранительными органами, в частности заморозка USDT на адресах, связанных с лицами под санкциями или с преступной деятельностью, стало центральным элементом её публичной защиты от обвинения в том, что USDT облегчает незаконное финансирование.⁷

Что означает партнёрство для репутации города

Критика партнёрства в Лугано сосредоточилась на трёх пунктах. Первый касается истории партнёра. Коммуна связывает своё имя с частной компанией, прежние заявления которой о резервах два ведомства Соединённых Штатов признали ложными и токен которой, как сообщает сама Tether, неоднократно замораживался на адресах, связанных с санкциями и незаконным финансированием. Социалистическая фракция городского совета подняла этот вопрос в своём запросе 2023 г. В своём ответе сам Municipio признал «крайне критические» позиции экспертов и риски отмывания денег и финансирования терроризма.⁸ ФАТФ определила стейблкоины как канал риска отмывания денег — на это обстоятельство швейцарская пресса указывала ещё при запуске Плана ₿.⁹

Второй пункт касается зависимости. План ₿ — от форума до Фазы II — в значительной мере финансировался Tether. Тем самым программа стала публичным брендом города, зависящим от продолжения участия одной компании. Меморандум 2026 г. отчасти учитывает этот риск: он исключает эксклюзивность, сохраняет за городом контроль над Lugano Living Lab и ставит финансовые обязательства города в зависимость от отдельных соглашений.¹⁰ Устранить репутационную связь он не может. Если Tether постигнет кризис доверия, регуляторная санкция или несостоятельность, международная пресса свяжет с этим имя города так же, как она связала его с запуском программы.

Третий пункт касается экологических и экономических возражений против самого биткоина. В кантональном докладе меньшинства 2021 г. приводилась оценка, согласно которой рынки криптоактивов и цифровых активов потребляли около 1% мирового производства электроэнергии, тогда как доклад большинства опирался на исследования 2019 г., согласно которым более 74% майнинга биткоина использовало возобновляемую энергию.¹¹ Обе цифры оспаривались тогда и оспариваются до сих пор. Проект майнинга, обсуждавшийся в Лугано в марте 2022 г., сфокусировал эту дискуссию и в более поздних описаниях программы больше не появляется.¹² Экономической стороной того же вопроса является волатильность. Город оградил от неё свою казну, однако жители и торговцы, которые сохраняют полученные в рамках программы биткоины, несут её в полном объёме, что вновь показало падение цены биткоина во втором квартале 2026 г.¹³

Для практика. Банкам, управляющим активами и фидуциарам в Лугано, которые имеют дело с компаниями экосистемы Плана ₿, следует воспринимать поддержку города как то, чем она является, — как заявление о политической поддержке, не имеющее правовых последствий:

• Применяйте обычную процедуру due diligence (проверку) к компаниям, ссылающимся на План ₿ в своей документации, включая статус лицензии, конечных бенефициаров и происхождение средств.
• В отношении клиентов, которые держат или получают USDT, оценивайте риск эмитента (резервы, заключения, регуляторный статус в ЕС, Швейцарии и Соединённых Штатах) и риск заморозки.
• В отношении клиентов — резидентов Италии учитывайте, что USDT не разрешён по MiCA и что применяются итальянские обязанности по отчётности о криптоактивах и цифровых активах (см. главу G.IV).
• Документируйте цепочку конвертации по каждому платежу, полученному в биткоине или USDT, включая посредника и применённый обменный курс.

Примечания

1. Регламент (ЕС) 2023/1114 от 31 мая 2023 г. (MiCA), разделы III и IV применяются с 30 июня 2024 г.; заявление ESMA от 17 января 2025 г. о токенах ART и EMT, не соответствующих MiCA. ↩
2. Википедия (использована в крайнем случае), «Tether (cryptocurrency)» (см. выше) (GENIUS Act подписан в июле 2025 г.; запуск американского стейблкоина USAT в сентябре 2025 г.). ↩
3. FINMA Guidance 06/2024, Stablecoins: risks and requirements for stablecoin issuers and guarantee banks, 26 июля 2024 г.; см. главу I.II. ↩
4. Википедия (использована в крайнем случае), «Tether (cryptocurrency)» (см. выше) («In January 2025, the company and its founders completed the relocation of Tether's global headquarters to El Salvador»). ↩
5. Plan ₿ Foundation, «Chi siamo» (см. выше) (инвестиции в энергетику, данные, образование и искусственный интеллект). ↩
6. Википедия (использована в крайнем случае), «Tether (cryptocurrency)» (см. выше) (миноритарная доля в Juventus F.C., приобретённая в феврале 2025 г.). ↩
7. Tether, сообщение от 28 сентября 2026 г. (см. выше). ↩
8. laRegione, «Spiegato il protocollo d'intesa» (см. выше). ↩
9. Allen, «Death, taxes and crypto» (см. выше) (озабоченность ФАТФ в отношении стейблкоинов). ↩
10. Memorandum of Understanding … Phase II (см. выше). ↩
11. Rapporto di minoranza и Rapporto di maggioranza (оба см. выше). ↩
12. Illaretti, «Una miniera da 20 milioni (di polemiche)» (см. выше). ↩
13. Stablecoin Insider, сообщение о заключении за второй квартал 2026 г. (см. выше). ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.