Экономика небольшой фирмы
Причины ограниченной консолидации кроются в экономике небольшой фирмы. Управляющий из Лугано с тремя работниками, 68 клиентами и 140 млн швейцарских франков под управлением при комплексном вознаграждении (all-in fee) около 1 процента зарабатывает примерно 1,4 млн швейцарских франков в год до вычета расходов. Аренда, заработная плата, лицензия, надзорная организация, аудит, внешние услуги по комплаенсу и управлению рисками, страхование профессиональной ответственности, ИТ и информационные услуги поглощают бо́льшую часть этой выручки. Представители кантональной саморегулируемой организации оценивали одни лишь расходы на федеральный надзор для небольшой фирмы в 20 000–25 000 швейцарских франков в год.1 Изменение сборов после слияния двух надзорных организаций в 2025 году показало, насколько эти фирмы чувствительны к росту постоянных расходов.2 Однако владелец-управляющий, продающий свою фирму агрегатору, утрачивает независимость и нередко часть стоимости, поскольку клиенты лично привязаны к нему и могут уйти вместе с ним. Поэтому многие владельцы предпочитают продолжать работу, сотрудничать с другими фирмами в сфере комплаенса и ИТ или планировать постепенную передачу дел преемнику.
Проблема преемственности стоит в Тичино особенно остро. Поколение фидуциариев, создавших отрасль в период с 1970-х по 1990-е годы, достигает пенсионного возраста, а в главе E.I отмечается, что значительная часть работников банков Тичино старше пятидесяти лет. Стареют и клиенты. Их наследники нередко живут в Милане, Лондоне или в других местах и не имеют личной связи с управляющим из Лугано. В главе K.II преемственность независимых управляющих активами рассматривается как один из сценариев следующего десятилетия.
Новые участники и новые модели
На рынке есть и признаки обновления. Новые фирмы создают банкиры, уходящие из крупных банков после слияний и реструктуризаций, специалисты по криптоактивам и цифровым активам, использующие описанную в части I репутацию Лугано как дружественного к криптовалютам города, а также семейные офисы, начинающие обслуживать другие семьи. Отражением этого поколения стало основание в 2025 году бывшими банкирами и независимыми управляющими Ticino Finance Association.3 Мультисемейные офисы, сочетающие управление активами с налоговыми, юридическими и административными услугами для небольшого числа состоятельных семей, возрождают в регулируемой форме то сочетание услуг, которое предлагал традиционный фидуциарий. Теперь им нужны лицензия FINMA на управление активами и кантональные разрешения на фидуциарные услуги. В зависимости от характера деятельности им также необходимо членство в саморегулируемой организации в связи с новыми обязанностями консультантов, введёнными в 2026 году, а во многих случаях и лицензия трасти.
В цифрах. В 2023 году в Тичино насчитывалось 874 предприятия небанковской финансовой деятельности с 3 031 эквивалентом полной занятости, около 3,5 на предприятие.4 В 2009 году в кантоне насчитывалось 1 640 фидуциарных фирм с 6 353 работниками.5 В масштабах страны у медианного лицензированного управляющего активами 3,3 работника, 68 клиентов и 140 млн швейцарских франков активов. Отрасль в целом управляет около 500 млрд швейцарских франков.6 С 2022 года состоялось лишь около двадцати слияний управляющих активами.7 Слияние Zest и LFG в Лугано в 2022 году объединило 2,5 млрд швейцарских франков активов и около 700 клиентов.8
Примечания
- Commissione Costituzione e leggi, Rapporto 7753 R (см. выше). Иллюстративный расчёт выручки в тексте выполнен автором. ↩
- Kuster, finews.ch, 13 февраля 2026 г. (см. выше). ↩
- finews.ch/ticino, февраль 2025 г. (см. выше). ↩
- USTAT, 12 Denaro e banche, март 2026 г. (см. выше). ↩
- Chopard, Dati 4-2010 (см. выше). ↩
- Schwab, finews.com, 19 мая 2026 г. (см. выше). ↩
- Schwab, finews.com, 19 мая 2026 г. (см. выше). ↩
- finews.ch/ticino, 27 июня 2022 г. (см. выше). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.