Правовая база для криптоактивов и цифровых активов в Швейцарии — обзор и резюме
Когда в марте 2022 г. город Лугано объявил о своем Plan ₿ совместно с Tether, он мог опереться на массив швейцарского права, в котором криптоактивы и цифровые активы уже рассматривались как регулируемая сфера. Служба надзора за финансовыми рынками Швейцарии (FINMA) классифицировала токены с февраля 2018 г. Парламент внес изменения в ряд федеральных законов посредством Закона о DLT от 25 сентября 2020 г., который ввел в Обязательственный кодекс Швейцарии (CO) реестровые ценные бумаги, право на выделение имущества при банкротстве и новую лицензию для торговых площадок, основанных на технологии распределенного реестра. Закон о борьбе с отмыванием денег (AMLA) уже много лет применялся к услугам обмена и хранения, а FINMA ввела «правило путешествия» (travel rule) без исключения для частных кошельков, которое допускало большинство других юрисдикций. Основатель стартапа из Лугано, желающий выпустить токен, банк из Тичино, желающий предложить клиентам биткоин, и фидуциарная компания, желающая держать стейблкоины для итальянской семьи, — все они действуют в рамках этой системы, правила которой являются федеральными и одинаковыми в Цюрихе, Цуге, Женеве и Лугано.1
В настоящей главе рассматривается, что содержит эта система, как она развивалась в период от первых продаж токенов в 2017 г. до предложений о реформе 2025 и 2026 гг. и что она означает для провайдеров в Тичино, чей естественный рынок лежит по ту сторону границы, в Италии. Основной тезис состоит в том, что швейцарское право подошло к криптоактивам и цифровым активам через существующие категории права финансовых рынков, адаптируя их там, где это было необходимо. Таксономия токенов 2018 г. задавалась вопросом, на какую известную правовую категорию похож тот или иной токен. Закон о DLT встроил новую технологию в право ценных бумаг, право банкротства и право рыночных инфраструктур, не создавая для нее отдельного кодекса. Европейский союз пошел противоположным путем, приняв Регламент (ЕС) 2023/1114, известный как MiCAR, — самостоятельный режим с собственными лицензиями, «белыми книгами» и паспортом. С тех пор как 30 декабря 2024 г. MiCAR стал применяться в полном объеме, провайдеру из Лугано, обслуживающему итальянских клиентов, приходится согласовывать две системы, построенные на разных предпосылках, и швейцарскую реформу 2025/2026 гг. отчасти можно рассматривать как ответ на это давление.
В главе рассматриваются классификация токенов и ранние меры принуждения против несанкционированных размещений, архитектура и сроки вступления в силу Закона о DLT, реестровые ценные бумаги и торговые площадки DLT, выделение имущества и хранение при банкротстве, банковский периметр с лицензией FinTech и банки, предлагающие ныне криптоактивы и цифровые активы, стейблкоины, право в сфере противодействия отмыванию денег и «правило путешествия», планируемые лицензии для учреждений платежных инструментов и криптоучреждений, а также налогообложение. Затем швейцарская система сравнивается с MiCAR и его итальянской имплементацией, а завершают главу характеристика рынка Лугано и контрольный перечень для практикующих специалистов. В главе I.I описываются Plan ₿ и его пределы в рамках валютного права, в главе I.III — научно-исследовательские учреждения и финтех-компании Тичино. В главе G.III рассматривается AMLA в целом, в главе G.IV — автоматический обмен информацией (AEOI) о криптоактивах и цифровых активах в рамках Crypto-Asset Reporting Framework (CARF) и европейской Директивы об административном сотрудничестве в редакции DAC8 вместе с ее итальянской транспозицией, а в главе E.IV — правила о трансграничных финансовых услугах в Италию. На эти темы даются ссылки по мере необходимости, и они не повторяются.
Заключение
Швейцарское право встретило криптоактивы и цифровые активы теми инструментами, которые у него уже были. Руководящие принципы FINMA 2018 г. задавались вопросом, на какую известную категорию похож токен, и делали выводы из ответа. Закон о DLT 2020 г. ввел в CO реестровые ценные бумаги, предоставил клиентам право на выделение имущества при банкротстве их хранителя и создал лицензию для торговых площадок, объединяющих торговлю, хранение и расчеты. Картину дополнили лицензия FinTech, «правило путешествия» без исключений и разъяснения по стейкингу, стейблкоинам и хранению. В результате сложилась технологически нейтральная и юридически точная система. Ее пробелы заключались в отсутствии пруденциального надзора за провайдерами услуг обмена и хранения платежных токенов, а также в режиме для стейблкоинов, который, требуя идентификации каждого держателя, делал выпуск свободно обращающихся токенов в Швейцарии практически неосуществимым.
Реформа, предложенная в октябре 2025 г., устраняет оба пробела посредством учреждений платежных инструментов и криптоучреждений. Она приблизила бы швейцарское право к MiCAR по существу, хотя и не открыла бы швейцарским провайдерам доступ к европейскому рынку. Для Лугано этот вопрос важнее, чем для Цуга или Цюриха. Естественные клиенты города живут в Ломбардии и Пьемонте, где действуют MiCAR и итальянский декрет 2024 г. и где CONSOB и Banca d'Italia осуществляют надзор за любым провайдером, который их привлекает. Провайдер из Лугано, желающий расти за пределы круга существующих клиентов, должен либо обосноваться в Европейской экономической зоне, либо ограничить свой итальянский бизнес подлинной обратной инициативой клиента (reverse solicitation). Plan ₿ обеспечил Лугано известность в этой сфере, а приход Sygnum и Bitcoin Suisse и предложение BancaStato показывают, что регулируемые учреждения последовали за ним. Правовая основа, в рамках которой они действуют, — это право Конфедерации, и ее следующий этап зависит от послания, которое Федеральный совет анонсировал на вторую половину 2026 г. Глава I.III посвящена научно-исследовательским учреждениям и финтех-компаниям, образующим технологическую основу этого развития в Тичино.
В пяти предложениях
Швейцария регулирует криптоактивы и цифровые активы через существующее право финансовых рынков, начиная с классификации FINMA на платежные, утилитарные и инвестиционные токены в феврале 2018 г. Закон о DLT, действующий с 1 февраля и 1 августа 2021 г., создал реестровые ценные бумаги (ст. 973d и сл. CO), выделение криптоактивов при банкротстве (ст. 242a Закона о взыскании долгов и банкротстве (DEBA), ст. 16 Закона о банках (BankA)) и торговую площадку DLT (ст. 73a и сл. Закона об инфраструктуре финансового рынка (FMIA)), первую лицензию для которой в марте 2025 г. получило BX Digital AG. Провайдеры услуг обмена и хранения являются финансовыми посредниками по AMLA и применяют «правило путешествия» без исключения для частных кошельков, тогда как эмитенты стейблкоинов должны соответствовать Разъяснению FINMA 06/2024. Проект Федерального совета от октября 2025 г. заменил бы лицензию FinTech учреждениями платежных инструментов и ввел бы криптоучреждения, причем послание ожидается не ранее второй половины 2026 г. Для провайдеров из Лугано, обслуживающих итальянских клиентов, MiCAR и итальянский декрет 2024 г. оставляют лишь обратную инициативу клиента по ст. 61 или уполномоченное учреждение в Европейской экономической зоне.
Примечания
- Федеральный департамент финансов, «Blockchain», https://www.efd.admin.ch/efd/en/home/digitalisation/blockchain.html (Швейцария — «одна из первых стран в мире, принявших правовое регулирование технологии блокчейн» с 1 августа 2021 г.; «более 1000 компаний» в секторе финтеха и блокчейна). О Plan ₿ см.: City of Lugano, Plan ₿, https://planb.lugano.ch/, а также главу I.I. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.