Уроки 2022 года
2022 год стал проверкой этих правил. В мае 2022 г. алгоритмический стейблкоин TerraUSD утратил привязку, а связанный с ним токен Luna обвалился, уничтожив за считаные дни рыночную стоимость в десятки миллиардов долларов. В июле 2022 г. кредитные платформы Voyager Digital и Celsius Network подали заявления о несостоятельности в Соединённых Штатах, а в ноябре 2022 г. за ними последовали биржа FTX и более сотни аффилированных компаний. Во всех трёх случаях несостоятельности клиенты узнали, что их токены были отданы взаймы или иным образом использованы платформой, вследствие чего они оказались в положении кредиторов конкурсной массы.1 Швейцарское право предвосхитило эту проблему, введя ст. 242a Закона о взыскании долгов и банкротстве (DEBA). Защита действует только в том случае, если кастодиан соблюдает условия, и реальной её может сделать только надзорный орган, который эти условия проверяет. Разъяснения FINMA о стейкинге 2023 г. и о хранении 2026 г. можно рассматривать как попытку обеспечить такую проверку в поднадзорном секторе, тогда как предложенная в 2025 г. реформа распространила бы пруденциальный надзор на кастодианов, которые сегодня подчиняются только правилам о противодействии отмыванию денег.
Для практика. Вопросы, которые следует задать кастодиану криптоактивов и цифровых активов от имени клиента из Лугано:
- Является ли кастодиан банком, финтех-учреждением, фирмой по ценным бумагам или торговой системой DLT под надзором FINMA либо он лишь состоит в саморегулируемой организации?
- Хранятся ли токены индивидуально или коллективно и можно ли в любое время определить долю клиента (ст. 242a DEBA)?
- Допускает ли договор хранения предоставление токенов взаймы, их залог, стейкинг или повторный залог и на каких условиях?
- Где хранятся ключи и каким правом регулируется цепочка хранения при привлечении иностранного субкастодиана (разъяснение FINMA 01/2026)?
- Что происходит с токенами в стейкинге при банкротстве кастодиана и как распределяются убытки от слэшинга (разъяснение FINMA 08/2023)?
Примечания
- Википедия (использована в крайнем случае): «Terra (blockchain)», https://en.wikipedia.org/wiki/Terra_(blockchain) (UST начал терять привязку 9 мая 2022 г.; за одну неделю потеряно «almost $45 billion of market capitalization»); «Voyager Digital», https://en.wikipedia.org/wiki/Voyager_Digital (заявление по главе 11 подано 5 июля 2022 г.); «Celsius Network», https://en.wikipedia.org/wiki/Celsius_Network (заявление по главе 11 подано 13 июля 2022 г.; «certain poor asset deployment decisions»); «Bankruptcy of FTX», https://en.wikipedia.org/wiki/Bankruptcy_of_FTX (заявление подано 11 ноября 2022 г. в Делавэре компаниями FTX, FTX US, Alameda Research «and more than 100 affiliates»). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.