Фонды и право финансовых рынков
Форма фонда не выводила проект из-под действия законодательства о финансовых рынках, поскольку регуляторная квалификация токена зависит от его функции независимо от организационно-правовой формы эмитента. Фонд, выпускавший инвестиционные токены, подпадал под действие законодательства о ценных бумагах. Фонд, выпускавший платёжные токены или принимавший криптоактивы в порядке оказания услуг третьим лицам, мог быть финансовым посредником в смысле Закона о борьбе с отмыванием денег (AMLA). Благотворительный облик фонда не давал никаких изъятий. Нормы финансового рынка подробно рассматриваются в части H, а для настоящей главы достаточно отметить, что выбор фонда должен был сопровождаться регуляторным анализом токена и деятельности фонда.
Правоприменительная практика FINMA подтвердила этот вывод: в 2017 и 2018 годах она начала расследования в отношении ряда ICO и закрыла нескольких нелицензированных провайдеров, выпускавших токены, похожие на депозиты.1 Фонды известных проектов эти меры не затронули, однако принудительные действия дали понять, что организационно-правовая форма не решает регуляторного вопроса.
Примечания
- FINMA, пресс-релиз «FINMA closes down coin providers and issues warning about fake cryptocurrencies», 19 сентября 2017 г., finma.ch: провайдеры E-Coin — QUID PRO QUO Association, DIGITAL TRADING AG и Marcelco Group AG — закрыты за приём без лицензии депозитов на сумму не менее 4 млн швейцарских франков; ещё одиннадцать расследований в отношении предположительно неразрешённых бизнес-моделей, связанных с монетами. FINMA, пресс-релиз «FINMA is investigating ICO procedures», 29 сентября 2017 г., finma.ch: FINMA изучает ряд случаев ICO. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.