Стейблкоины и швейцарский франк
Стейблкоины — это токены, стоимость которых привязана к базовому активу, как правило к валюте, например доллару США. Они стали основным средством платежа на криптовалютных рынках. В 2019 году FINMA применила к ним свои категории токенов и пришла к выводу, что их квалификация зависит от характера требования держателя к эмитенту. Стейблкоин, обеспеченный банковским депозитом или требованием о возврате, может квалифицироваться как депозит по банковскому праву. Другие структуры могут подпадать под правила о схемах коллективного инвестирования.1 Ряд швейцарских компаний выпустил стейблкоины, привязанные к франку, хотя их объёмы невелики по сравнению с крупными долларовыми стейблкоинами.
Регулирование стейблкоинов стало предметом законодательной реформы. Федеральный совет обсуждал новые категории лицензий для эмитентов платёжных инструментов и стейблкоинов в рамках пересмотра Закона о финансовых учреждениях (FinIA).2 Текущее состояние этой реформы рассматривается в части H. Для Crypto Valley этот вопрос важен, поскольку эмитенты стейблкоинов и обслуживающие их поставщики услуг составляют растущую часть отрасли, а режим MiCA Европейского союза задал стандарт, с которым будут сравниваться швейцарские правила.
Примечания
- FINMA, дополнение к руководящим указаниям по ICO о стейблкоинах, 11 сентября 2019 г., finma.ch: токен, привязанный к фиатной валюте и предусматривающий фиксированное требование о погашении, указывает на депозит по банковскому праву; если активы управляются за счёт и на риск держателя токена, речь идёт о схеме коллективного инвестирования. FINMA Guidance 06/2024 «Stablecoins: risks and challenges for issuers of stablecoins and banks providing guarantees», 26 июля 2024 г., finma.ch: минимальные требования к гарантиям на случай дефолта согласно ст. 5 п. 3 лит. f Постановления о банках; держатели стейблкоинов не пользуются защитой вкладов. ↩
- Федеральный совет, пресс-релиз «Bundesrat geht voran mit Stablecoins und Kryptos: Vernehmlassung eröffnet», 22 октября 2025 г., admin.ch/de/newnsb/x4TMWQ1SWofNoFx7XyHhY: консультации по поправке к Закону о финансовых учреждениях, предусматривающей две новые категории лицензий — учреждения платёжных инструментов (которые могут выпускать определённые стейблкоины и заменяют финтех-лицензию) и криптоучреждения; консультации продлятся до 6 февраля 2026 года. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.