Торговая площадка DLT

Читать PDF-версию (2 стр.)

Третья область Закона — рыночная инфраструктура. Здесь Закон ввёл в Закон об инфраструктуре финансового рынка новый вид инфраструктуры финансового рынка — торговую площадку DLT. Это коммерчески управляемое учреждение для многосторонней торговли ценными бумагами DLT, назначение которого состоит в одновременном обмене предложениями между несколькими участниками и заключении сделок по недискреционным правилам.¹ Торговая площадка DLT может допускать в качестве участников частных лиц, тогда как традиционные торговые площадки допускают только регулируемых посредников. Она может также осуществлять централизованное хранение, клиринг и расчёты по ценным бумагам DLT — функции, которые в традиционной системе выполняются отдельными инфраструктурами.

Таким образом, лицензия торговой площадки DLT позволяет одному субъекту совмещать торговлю, хранение и расчёты. Такое совмещение соответствует структуре криптобирж, которые выполняют для своих клиентов все три функции. Закон устанавливает для неё требования, призванные управлять возникающими рисками: требования к капиталу, правила о разделении функций, требования к технологии и правила о защите участников. Поскольку Федеральный совет может смягчать требования для небольших площадок с ограниченными рисками, небольшая площадка может пользоваться упрощёнными правилами.²

Первая лицензия торговой площадки DLT была выдана в марте 2025 года компании BX Digital — дочерней компании биржи BX Swiss, входящей в Boerse Stuttgart Group.³ SIX Digital Exchange, работающая на основании лицензий центрального депозитария ценных бумаг и фондовой биржи, избрала в тех же правовых рамках иной путь. Рынок ценных бумаг DLT в Швейцарии пока невелик. Тем не менее правовая инфраструктура создана, и она ставит Швейцарию в ряд немногих юрисдикций с комплексным режимом торговли токенизированными ценными бумагами.

Примечания

1. Закон об инфраструктуре финансового рынка (FinMIA, SR 958.1), ст. 73a, fedlex.admin.ch (английская версия по состоянию на 1 августа 2021 г.): учреждение для многосторонней торговли ценными бумагами DLT, отвечающее как минимум одному дополнительному критерию, а именно допуску частных лиц и иных участников помимо поднадзорных посредников, централизованному хранению ценных бумаг DLT либо клирингу и расчётам по сделкам на основе единых правил. ↩
2. Закон об инфраструктуре финансового рынка (FinMIA, SR 958.1), ст. 73b–73f, fedlex.admin.ch (английская версия по состоянию на 1 августа 2021 г.): применимые правила для торговых площадок (ст. 73b), допуск участников, включая частных лиц (ст. 73c), допуск активов (ст. 73d), дополнительные требования, устанавливаемые Федеральным советом для защиты участников и для площадок, оказывающих услуги хранения или клиринга (ст. 73e), и полномочие Федерального совета смягчать требования для небольших площадок (ст. 73f). Федеральный совет воспользовался этим полномочием в Сводном постановлении о DLT (pwc.ch, «Swiss DLT law»). ↩
3. FINMA, пресс-релиз «FINMA licenses first DLT trading facility», 18 марта 2025 г., finma.ch: первая лицензия торговой площадки DLT выдана BX Digital AG, дочерней компании BX Swiss AG, входящей в Boerse Stuttgart Group; небольшая торговая площадка DLT без услуг хранения. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.