Принцип технологической нейтральности
Швейцарское право финансового рынка регулирует виды деятельности и инструменты по их экономической функции, не задаваясь вопросом о том, какую технологию использует учреждение. Депозит остаётся депозитом независимо от того, учитывается ли он в традиционной автоматизированной банковской системе или в блокчейне. Ценная бумага остаётся ценной бумагой независимо от того, представлена ли она бумажным сертификатом, записью в центральном депозитарии ценных бумаг или токеном. FINMA последовательно применяет этот принцип со своих первых заявлений о биткоине в 2014 году, формулируя его словами «те же риски — те же правила».1
Для криптоиндустрии этот принцип имеет два следствия. Во-первых, никакая деятельность не освобождается от регулирования лишь потому, что она осуществляется в блокчейне. Токен, функционирующий как акция, подчиняется правилам, регулирующим акции, а платформа, которая хранит криптоактивы клиентов таким образом, что у них возникает требование к платформе, может принимать депозиты. Во-вторых, криптоиндустрии не пришлось ждать специального закона, чтобы начать работу, поскольку проекты могли обрести правовую определённость, анализируя свою деятельность в свете действующего законодательства и запрашивая у FINMA заключение. Этим подходом объясняется то, что швейцарское регулирование криптоактивов сначала развивалось через разъяснения и практику и лишь затем — через законодательство.
У этого принципа есть и пределы, поскольку некоторые особенности криптоактивов не имеют чёткого аналога в традиционных финансах. Токен, хранящийся в кошельке, приватный ключ к которому контролирует только его владелец, не является требованием к какому-либо посреднику. У децентрализованной биржи нет оператора в обычном смысле. Стейблкоин может сочетать признаки депозита, платёжного инструмента и пая фонда. В таких случаях применение действующего законодательства требует толкования, а законодатель вмешивается там, где толкование не могло дать приемлемых результатов. Главным вмешательством такого рода стал Закон о DLT, рассматриваемый в главе II.
Примечания
- FINMA, «Supplement to the guidelines for enquiries regarding the regulatory framework for initial coin offerings (ICOs)», 11 сентября 2019 г., finma.ch, раздел 2.1: режим стейблкоинов определяется их экономической функцией («substance over form») и «follows the tried and tested principle of ‘same risks, same rules’». Более длинная формула «same business, same risks, same rules» не встречается ни в этом документе, ни в руководстве по ICO от 16 февраля 2018 г. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.