Предлагаемое учреждение платёжных инструментов и стейблкоины
Предлагаемая лицензия учреждения платёжных средств призвана заменить финтех-лицензию по Закону о банках (BankA). Она позволила бы её обладателю принимать средства от публики для платёжных целей и выпускать стейблкоины, обеспеченные активами и погашаемые по номиналу. Средства пришлось бы хранить отдельно от собственных активов учреждения и инвестировать в надёжные и ликвидные активы, чтобы при несостоятельности учреждения они были защищены.1 Предложение отвечает на практику эмитентов стейблкоинов, которым приходилось прибегать к банковским гарантиям или финтех-лицензии, чтобы вписать свой бизнес в действующее право.
В июле 2024 года, пока продолжался законодательный процесс, FINMA опубликовала руководящие указания о стейблкоинах. Рассматривая стейблкоины, выпускаемые с гарантией банка на случай дефолта, указания установили, что такие гарантии должны отвечать минимальным требованиям, чтобы эффективно защищать держателей. Держатели должны иметь прямое требование к банку, гарантия должна покрывать всю сумму, а держатели должны быть идентифицированы. FINMA отметила риски отмывания денег и финансирования терроризма, связанные со стейблкоинами, анонимно обращающимися в публичных блокчейнах.2 Указания отразили нежелание FINMA допускать стейблкоины без лицензированного эмитента. Они также показали, что действующие рамки плохо подходят для этой бизнес-модели, что усилило доводы в пользу законодательного регулирования.
Примечания
- SIF, пресс-релиз от 22 октября 2025 г. и информационный бюллетень «Die Schweiz als Standort für Stablecoins und Kryptos», sif.admin.ch: Zahlungsmittelinstitut заменяет финтех-лицензию, может принимать средства клиентов без выплаты процентов и без кредитной деятельности (лимит в 100 млн швейцарских франков отменяется), средства клиентов выделяются при банкротстве учреждения, и оно может выпускать стейблкоины, привязанные к одной государственной валюте, с правом требования погашения и white paper. Сам бюллетень не детализирует правила инвестирования средств. ↩
- FINMA Guidance 06/2024 «Stablecoins: risks and challenges for issuers of stablecoins and banks providing guarantees», 26 июля 2024 г., finma.ch; в изложении BDO Switzerland (bdo.ch) и PwC Switzerland (pwc.ch): минимальные требования к гарантиям на случай дефолта (прямое требование держателей к банку-гаранту, покрытие всех вкладов, включая проценты, быстрое востребование) и проверка личности всех держателей стейблкоинов в соответствии с Законом о борьбе с отмыванием денег. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.