Стейблкоины в торговле между Африкой и Китаем
В торговле между Африкой и Китаем оплата стейблкоинами уже стала обычной практикой. Африканские импортёры, которые не могут получить в своих банках достаточно долларов США, платят токенами, а китайские экспортёры их принимают. Эта практика в значительной мере существует вне правовой базы, что создаёт риски для всех участников и требует тщательного структурирования.
Исходная ситуация
Согласно опубликованным отраслевым исследованиям, около 43 процентов объёма криптотранзакций в Африке к югу от Сахары приходится на стейблкоины, а для Нигерии в 2025 году были зафиксированы транзакции со стейблкоинами на сумму около 22 млрд долларов США. Движущей силой является нехватка иностранной валюты: импортёры не получают от своих банков достаточных долларовых лимитов и вместо этого обращаются к токенам. Китайские экспортёры принимают такие платежи, особенно в торговле через Гуанчжоу и Иу.
Материковый Китай
В феврале 2026 года Китайская Народная Республика прямо распространила свой запрет на криптобизнес на стейблкоины и на токенизацию реальных активов, а также формализовала запрет стейблкоинов, номинированных в юанях. Поэтому китайский экспортёр, принимающий токены на материке, действует за пределами разрешённых рамок.
Гонконг
С 1 августа 2025 года в Гонконге действует режим лицензирования эмитентов стейблкоинов согласно Постановлению о стейблкоинах (Stablecoins Ordinance). 24 марта 2026 года Валютное управление Гонконга выдало первые две лицензии — HSBC и Anchorpoint Financial, совместному предприятию во главе со Standard Chartered. Из примерно тридцати шести заявителей поначалу лицензию получили только эти два, что показывает, насколько узко применяется режим. Первый регулируемый стейблкоин в гонконгских долларах появился на рынке в августе 2026 года.
Сингапур
30 июня 2025 года Сингапур ввёл режим лицензирования поставщиков услуг с цифровыми токенами, который распространяется и на компании, обслуживающие из Сингапура исключительно иностранных клиентов. Объявленная в 2023 году база регулирования стейблкоинов реализуется посредством поправки к Закону о платёжных услугах (Payment Services Act), по которой в 2026 году проводились консультации. Она предусматривает полное резервное обеспечение и запрет на выплату процентов.
Швейцария
В Швейцарии действуют руководящие указания FINMA 2024 года, согласно которым выпуск стейблкоинов, как правило, следует рассматривать как привлечение вкладов от населения. Федеральный совет вынес на консультации пересмотр Закона о финансовых учреждениях (FinIA), который должен охватить стейблкоины и поставщиков криптоуслуг; на момент написания послание парламенту ещё не было принято. Для токенизации прав доступны ценные бумаги на основе реестра согласно ст. 973d и сл. Обязательственного кодекса Швейцарии.
Европейский союз и США
В Европейском союзе правила MiCA о стейблкоинах применяются с 30 июня 2024 года, а переходный период завершился 1 июля 2026 года. В США федеральную базу создал GENIUS Act, принятый в июле 2025 года. Проекты его подзаконных правил были опубликованы в августе 2026 года и включают порядок для иностранных эмитентов.
Четыре работающие структуры
Разрыв между запретом в материковом Китае, режимом лицензирования в Гонконге и фактическим использованием в Африке — именно та область, где необходимо консультирование. Работоспособны четыре структуры.
- Расчёты через лицензированное учреждение в Гонконге или Европе вместо двустороннего обмена токенами, при этом токен служит только для «последней мили» на африканский рынок.
- Швейцарская казначейская структура, которая получает и выплачивает токены через регулируемых контрагентов, документирует конвертацию и проводит проверку происхождения средств в рамках борьбы с отмыванием денег.
- Токенизация сырьевой позиции или торговой дебиторской задолженности в виде ценных бумаг на основе реестра согласно ст. 973d и сл. Обязательственного кодекса Швейцарии в качестве инструмента обеспечения и финансирования в сочетании с электронными торговыми документами согласно английскому Electronic Trade Documents Act 2023.
- Прямое регулирование оплаты токенами в самом договоре поставки: допустимые токены, базовый обменный курс, момент, в который платёж погашает долг, распределение курсового риска между платежом и конвертацией, а также последствия блокировки адреса кошелька.
Борьба с отмыванием денег с 1 октября 2026 года
С 1 октября 2026 года консультирование по таким структурам само подпадает под действие пересмотренного Закона о борьбе с отмыванием денег, если оно касается создания компаний или управления ими. Проверка происхождения средств при платежах токенами становится тогда центральной обязанностью. Новые правила разъясняются в статье о реестре прозрачности и пересмотренном Законе о борьбе с отмыванием денег.
Почему Цуг
Цуг — естественное место для таких структур. Там базируются около 715 компаний в сфере криптовалют и цифровых активов, налоговая администрация хорошо знакома с этой темой, а с 2021 года кантон принимает уплату налогов в биткойнах. Обзор швейцарской правовой базы даётся в статье о криптовалютах и цифровых активах в Швейцарии.
Чем поможет Ressos Legal
Я анализирую и структурирую платёжные потоки с использованием стейблкоинов и токенизированных сырьевых позиций, готовлю платёжные оговорки договоров поставки и консультирую по регуляторной позиции в Швейцарии, Гонконге и Сингапуре. Я консультирую по криптовалютам и цифровым активам с 2017 года. Свяжитесь со мной для первой беседы.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.